中國經濟癌症已經進入爆發期？2025年11月份中國規模以上工業企業利潤的斷崖式下滑。規模以上工業企業，即年主營業務收入為2000萬元人民幣及以上的工業法人單位。
中國國家統計局12月27日公布的數據顯示，11月規模以上工業企業利潤同比下降13.1%，創下14個月以來的最大降幅。更值得警惕的是，這一數字幾乎抹平了2025年以來勉強維持的正增長，前11個月累計利潤同比僅增長0.1%。此前10個月有1.9%的正增長。
從表面看，這是一次「利潤波動」；從結構上看，卻是通貨緊縮壓力在企業端集中爆發。
很多人會注意到，官方的11月中國出口數據表現超出預期。但出口增加並沒有轉化為企業利潤的改善，原因是出廠價格持續走低，國內需求疲軟，正在吞噬企業的利潤空間。產品賣出去，卻賺不到錢，這正是通縮環境下最典型、也最具破壞力的現象之一。
國際媒體採訪的多位分析師對這一數據表達擔憂。路透社報導指出，11月利潤加速下滑發生在出口表現超出預期、工廠出廠價格持續通縮的背景下，顯示弱內需正抵消外需韌性。
彭博社報導認為，國內需求冷卻疊加工廠門價格通縮，正對企業盈利構成雙重擠壓。
11月份的數據並非孤立事件。它與第四季度整體經濟活動降溫高度一致，尤其是多個領域的經濟指標全面惡化，這些因素共同作用，使工業企業利潤承壓迅速放大。外需在為中國經濟「托底」，但內需在「塌陷」。
而通貨緊縮之所以被稱為「經濟癌症」，就在於它會自我強化。物價下跌，消費者會更傾向於觀望，推遲消費；消費延後，企業收入下降，利潤被壓縮；利潤下降，企業只能通過削減成本來應對，即裁員、降薪、縮減投資；就業和收入預期轉弱，又反過來進一步壓低消費意願。於是，需求繼續萎縮，價格繼續下跌，形成典型的「死亡螺旋」。
在這一過程中，企業倒閉風險上升，債務的實際負擔卻在加重。價格越低、名義收入越少，原本就沉重的債務就越難消化。社會預期逐漸轉向保守，資金不願投資，家庭不敢消費，經濟活動像被按下了「慢放鍵」，甚至接近凍結狀態。這是歷史上，通縮經濟中反覆出現的狀態。
這也是當前中國經濟中最危險、卻最容易被低估的信號之一。因為只要利潤持續收縮，企業的行為就會全面轉向不擴產、不招人、不投資。而一旦這種集體行為形成慣性，再想靠行政動員或短期刺激去「拉需求」，難度只會越來越高。
「癌症」一旦發作，靠行政手段的「止痛藥」解決不了問題。問題在於，是否有人願意正視事實，以及接下來打算用什麼方式「治療」。