恆生銀行私有化，1月8日，滙豐控股提出的私有化方案在法院會議及股東大會上獲得通過，恆生最快於1月27日撤銷上市地位，結束其在香港交易所超過半個世紀的上市歷史。
恆生盈利能力並未崩塌，但估值長期被壓在歷史低位。原因不在經營，而在香港經濟增長預期、商業地產風險、國際資金對香港金融體系的折價。在表面上，這是一次股東用腳投票的私有化，在更深層，它是對香港市場未來預期的一次集體折現。
所謂「私有化」，是指將一間上市公司，透過收購或股份轉讓等方式，轉變為由私人股東或單一機構持有的過程，轉變為由私人股東或單一機構持有的過程，使其從公開市場下市，終結公眾所有權的狀態。此一程序通常由控股股東(即大股東)主動提出，旨在向市場上的散戶及其他小股東全數收購流通在外的股份，隨後撤銷該公司的上市資格，使其成為不公開交易的私人企業。
在交易層面，155港元的作價，較近期平均股價溢價逾三成，多家國際投票顧問與機構股東亦投下贊成票。然而，在會場內外，仍有持股數十年的小股東投下反對票，不舍之情難掩。
這份猶豫並非出於對恆生經營能力的否定。相反，它更像一種對香港現實的直覺反應：當一家盈利尚穩的本地銀行，長期在公開市場被壓在歷史低位估值，問題究竟出在公司本身，還是出在香港的經濟前景、商業地產風險，以及國際資金對本地金融體系的重新定價？
表面看來，這是一宗溢價明顯、程序順暢的私有化交易：滙豐提出每股155港元的現金作價，較截至2025年10月8日止30個交易日平均收市價116.49港元溢價約33.1%，隱含市賬率約1.8倍。滙豐控股2025年10月9日正式提出私有化恆生銀行方案，因此以10月8日前30個交易日為基準期。
市帳率(Price-to-Book Ratio)是一種量度股票估值的工具。計算方法是：市賬率=股價/每股資產淨值。
若數值大於1，即是代表股價比公司帳面值高；若數值小於1，則代表股價低於公司帳面值，股價相對便宜。
然而，在會場內外，這宗交易引發的討論，遠不止於「155元是否合理」。對不少香港投資者而言，恆生銀行的退市更像是一種熟悉卻難以言說的告別。
部分持股數十年的小股東明確投下反對票，理由並非單純對作價不滿，而是對恆生銀行作為「本土銀行品牌」的情感認同。他們擔憂，私有化後即使品牌與牌照得以保留，恆生在戰略與定位上的自主性，仍難以避免進一步收縮。
恆生銀行長期被視為香港本地零售銀行體系的核心組成部分，其按揭貸款、市民儲蓄及中小企業融資業務，與香港經濟週期高度綁定。對部分投資者而言，恆生銀行退市不僅意味著一隻股票的消失，也象徵著香港資本市場上一個有代表性的金融符號離場。