宏觀策略師亨里克·澤伯格(Henrik Zeberg)發出警告稱，美國股市正在進入所謂的「終極階段」(end phase)。他認為，風險資產近期強勁的周期末上漲行情，正掩蓋經濟基本面不斷惡化的事實。
澤伯格在分析6月美國就業報告後，於7月5日在社群平台X上發文指出，當前經濟與金融市場之間的背離正在擴大。
雖然官方非農業就業數據顯示就業人數僅溫和成長，但家庭調查數據顯示，當月美國全職就業人數減少超過50萬個，顯示美國勞動市場的真實狀況正在惡化。
澤伯格表示，儘管經濟放緩跡像日益明顯，投資人仍持續推高股市，這正在形成典型的多頭市場最後階段特徵。
儘管澤伯格長期看空市場，但他不認為這一輪上漲會立即結束。
相反，他認為，在充裕流動性和投資者樂觀情緒推動下，市場可能繼續上漲，並迎來資產價格最後一輪飆升。
「爆發式頂部」即將到來
澤伯格稱，當前市場環境符合典型的周期末「爆發式頂部」(blow-off top)特徵——即在經濟狀況持續惡化的情況下，資產估值仍不斷攀升。
他的整體市場模型預測，標普500指數可能進一步上漲至6,800點至8,200點區間，隨後才會出現重大反轉。
目前標普500指數約在7,500點附近交易，澤伯格認為，市場在周期見頂前仍可能有進一步上漲空間。
澤伯格表示，多項經濟指標顯示，當前市場上漲背後隱藏著越來越大的脆弱性。
他指出，風險因素包括：私部門招聘速度放緩；消費者貸款違約率上升；勞動參與率下降；家庭調查顯示全職就業大幅減少。
他認為，這些指標表明，美國經濟實際上已經開始轉向下行，即便股價仍徘徊在歷史高點附近。
澤伯格認為，聯準會的支持措施可能幫助股市延續上漲行情，但如果經濟持續惡化，聯準會政策最終也難以避免經濟下滑。
除了股票市場之外，澤伯格先前也曾警告，一旦市場情緒發生逆轉，加密貨幣以及其他風險資產可能面臨大幅下跌。
從更長期來看，他預計隨著領先指標和落後指標逐漸同步惡化，美國經濟衰退風險將在2026年底前進一步上升。
先前曾表示，如果金融環境收緊引發更廣泛的信貸收縮，未來經濟下行的嚴重程度可能會媲美甚至超過2008年金融危機。
讀報知天下事：美股2008式危機警報拉響