中國領導人習近平去年12月在中國中央經濟工作會議上指示，2026年中國經濟成長主要動力將來自內需。 但6個月過去，中國在消費和投資這兩大內需層面卻反而都減弱，為何如此?
英國「金融時報」(Financial Times)報道，中共黨刊「求是」雜誌2月發文指出，習近平在12月的會議上表示，中國應該「統籌促消費和擴投資」。
然而，中國5月零售銷售額出現2022年以來首度下滑，凸顯消費冷清程度。 今年1至5月的中國投資指標數據也較去年同期下跌4.1%，創下COVID-19(2019冠狀病毒疾病)疫情初期以來最差表現，顯示投資再度疲軟。
匯豐銀行(HSBC)首席亞洲經濟學家紐曼(Frederic Neumann)指出，這正是中國經濟再度放緩的跡象，今年初的樂觀氣氛已有部分正開始快速消退。
近期數據暴露出北京面臨的長期挑戰，一方面得想辦法讓中國經濟擺脫現有成長模式，但能用來刺激經濟活動的顯而易見替代選項卻寥寥無幾。
中國強勁的出口已令其與貿易夥伴國的緊張加劇，特別是與歐洲聯盟(EU)和美國。 川普(Donald Trump)去年重返白宮後，更對中國發動關稅戰。 但今年中國出口持續成長，5月再較去年同期增加19%。
不過若將目光轉回中國國內，邁入第5年的房地產行業走下坡已削弱中國消費者信心。 5月中國70大城市的新屋價格再較4月下滑0.2%。
分析師另指出，中國零售銷售下滑的原因之一是舊換新政策減少，對家電、汽車等產業影響甚大。
與此同時，中國的投資額正大幅減少。 美國智庫榮鼎集團(Rhodium Group)分析師萊特(Logan Wright)說，除了房地產市場放緩外，中國的基礎建設投資也受到伊朗戰爭造成投入成本高昂影響，然而製造業投資卻未能彌補，換句話說，消費減弱更屬於結構性問題。
荷蘭國際集團(ING)首席中國經濟學家宋林則指出，中國當局一直在刪減重複且報酬低的投資，例如一些風電和太陽能開發案因此被取消。 他直言：“我們正處於緊要關頭，更多基礎建設投資能產生的效益已開始出現遞減。”
中國國家主席習近平。 (路透社)
在這樣的情況下，中國仍幾乎見不到更顯著政策轉向的跡象，特別是在刺激消費方面。 北京雖已將國內生產毛額(GDP)成長率目標設定在數十年來最低，但仍有4.5%。
匯豐的紐曼便表示，中國從未真正有過從消費端積極管理需求的政策。 中國沒做好這類準備」。他分析道，中國若不從投資帶動的經濟模式轉型，很難想像長期下來如何能維持成長。
讀報知天下事：習近平「親自指揮」 僅6個月又「爛尾」了